股价涨超18%！恒工精密创业板上市，综合毛利率下滑

2023-07-10 10:59:12 来源 : 中金在线财经号

7月10日，河北恒工精密装备股份有限公司（以下简称“恒工精密”）登陆创业板，保荐人为中信证券。本次发行价为36.9元/股，发行市盈率为34.46倍，截至发稿时间，最新总市值约38亿元。

恒工精密主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。

【资料图】

本次公开发行后，公司实际控制人为魏志勇和杨雨轩，二人通过河北杰工间接控制发行人56.32%的股份，魏志勇直接持有发行人0.57%的股份，魏志勇和杨雨轩合计控制发行人56.89%的股份，系公司实际控制人。

本次IPO拟募资7.3亿元，主要用于流体装备零部件制造项目、流体装备核心部件扩产项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金、偿还有息负债。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，恒工精密实现营业收入分别为 5.28亿元、8.78亿元、8.64亿元，实现净利润分别为6056.66万元、1.02亿元、1.05亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司毛利总额分别为1.48亿元、2.15亿元、1.96亿元，综合毛利率分别为 27.97%、24.50%、22.67%，报告期内公司毛利总额整体呈先上升后下降趋势，但毛利率出现一定程度的下滑，主要系原材料价格上涨导致公司单位产品成本上升，虽然公司产品销售单位毛利润保持相对稳定，但随着销售单价的增加，导致毛利率有所下降。

具体来看，原材料成本占公司主营业务成本比例较高。公司生产所需的主要原材料包括生铁、废钢等，这些主要原材料采购价格出现波动会给公司的成本控制带来一定压力。

报告期各期，恒工精密对前五大供应商的采购金额占同期采购总额的比例分别为 62.41%、59.25%、64.10%，采购集中度较高，其中主要为向原材料生产商或贸易商进行生铁及废钢采购。

报告期各年公司经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润，且 2020 年经营活动产生的现金流量净额为负值。根据公司实际情况，导致经营活动产生的现金流量净额小于净利润的最大因素是公司处于快速发展阶段，随着经营规模的增大，各期末的存货、应收账款等大幅增长。同时由于公司销售收入结算中，客户使用银行承兑汇票结算占比相对较高，销售收现比率总体偏低。公司面临经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润的风险。

公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的情况，图片来源：招股书

恒工精密预计 2023 年 1-6 月可实现营业收入 4.26亿元至 4.99亿元，与上年同期相比变动幅度为-7.46%至8.47%；预计2023年 1-6 月可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4898.79万元至5720.52万元，与上年同期相比变动幅度为 0.59%至17.46%。

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